在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33本番什么意思 日语里本番什么意思;'>本番什么意思 日语里本番什么意思.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略(lü本番什么意思 日语里本番什么意思è)、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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